５G通信業界を支える情報通信ネットワーク敷設の雄 協和エクシオ （保有銘柄分析８）

積極的なM&Aで5000億円プレーヤーに急成長

アラカンが保有している銘柄分析の第8回は、協和エクシオ（1951）です。

協和エクシオは、旧社名「協和電設」の名が示す通り。NTTグループやKDDI等の通信事業者向けの電気・通信基盤構築を手がけている企業です。ちなみに「エクシオ」はラテン語で「自らの殻を破り、常に外向きに挑戦する決意」という意味とのことです。

主な事業は電気通信インフラ構築事業、IT事業 - コンサルティング、環境ソリューション事業（水処理設備、ゴミ処理設備構築等）などで、電気通信工事ではコムシスホールディングスに次ぐ国内第2位のシェアを誇ります。現在は５G用等の情報通信ネットワーク構築洋の電設設備需要が旺盛です。

社名を協和エクシオとし、東証一部上場後は積極的にM&Aを進め、特に2018年にシーキューブ、西部電気工業、日本電通を統合し、3000億円規模から一気に5000億円を超える企業規模となりました。

協和エクシオのセグメント業績（マネックス証券　銘柄スカウターより）

会社概要

協和エクシオグループは、主に通信インフラ事業及び電気・土木・環境インフラ事業を行う。【事業内容】協和エクシオグループ、シーキューブグループ、西部電気工業グループ、日本電通グループの4つの事業セグメントで構成される。エンジニアリングソリューション事業区分は、通信インフラ設備の構築・保守、電気・空調工事、都市土木工事及び建設・運転維持管理を行う。システムソリューション事業区分は、システム構築などのシステムインテグレーション、及びサーバ・ローカル・エリア・ネットワーク（LAN）等の設計・構築・運用やインターネット環境整備などのネットワークインテグレーションを提供する。

株チューバーが「隠れた優良企業」と紹介

協和エクシオは、電設工事という裏方的な事業のため、地味な印象は免れませんが、YouTubeで株チューバ―の方々何人かが、「隠れた優良企業」と紹介していたことがきっかけで、起業研究を行いました。後述しますが、財務内容も大変優れていたことから、アラカンがSBIネオモバイル証券で開始した「1株投資定期買い付け」の一銘柄とさせていただきました。（まだ2株しか保有しておりませんが・・・）

そんな協和エクシオを、アラカンの「高配当銘柄ポリシー」基づいて各指標をみていきたいと思います。

協和エクシオの銘柄分析をしてみます

まずは、私・アラカンの「高配当銘柄ポリシー」から

（このあたりの考え方は公認会計士・足立武志さんが記した著書『ファンダメンタル投資の教科書』を参考にしてます。よろしかったら、ご一読ください。）

リンク

銘柄ポリシーに沿って、各項目をみてみます。

１、 売上推移とＥＰＳ

協和エクシオの売上高と営業利益（ＩＲ　ＢＡＮＫより）

協和エクシオのＥＰＳ（ＩＲ　ＢＡＮＫより）

売上高は2018年3月は3000億台でしたが、3社統合後は順調に売上高を伸ばしています。営業利益も同様に伸びてます。受注型企業ゆえか、営業利益率が一桁台なのは気になるところですが、数値的には安定してます。EPSも2019年3月までは順調に伸びてましたが、2020年3月は低下してしまいました。コロナの影響は免れないところでしょうか。売上、営業利益は安定しているので、評価〇

２、営業キャッシュフロー

協和エクシオの営業キャッシュフロー（ＩＲ　ＢＡＮＫより）

営業キャッシュフローは、凸凹してますが、基本プラスなので、評価〇

３、配当性向

協和エクシオの配当性向（ＩＲ　ＢＡＮＫより）

配当性向は、以前はかなり低かったのですが、2020年3月期に50％台に上がってます。評価〇

４、ＲＯＥとＲＯＡ

協和エクシオのＲＯＥ（ＩＲ　ＢＡＮＫより）

協和エクシオのＲＯＡ（ＩＲＢＡＮＫより）

ＲＯＥは2021年3月予想値が7.93％、ＲＯＡは2021年3月予想値が５.12％と、ROEが少し低めなのが気になります。あと一歩の評価〇

５、ＰＥＲとＰＢＲ

協和エクシオの株価指標（ＩＲ　ＢＡＮＫより）

ＰＥＲは14.05倍、ＰＢＲは1.12倍で、割安な水準。評価◎

６、自己資本比率

協和エクシオの自己資本比率（ＩＲ　ＢＡＮＫより）

協和エクシオの貸借対照表（マネックス証券　銘柄スカウターより）

自己資本比率は59.9％とターゲットラインの40％を超え、優秀です。評価◎

７、有利子負債倍率

協和エクシオの有利子負債推移（マネックス証券　銘柄スカウターより）

協和エクシオの有利子負債比率（マネックス証券　銘柄スカウターより）

有利子負債は低位で横ばいの現状です。有利子負債÷自己資本20％台なので、評価◎

８、利益剰余金÷総資産

協和エクシオの利益剰余金（ＩＲ　ＢＡＮＫより）

利益剰余金を総資産で割った数字は47.4％と基準点をクリア。利益剰余金は年々増加していて、評価◎

最後に配当利回りは

協和エクシオの一株配当（ＩＲ　ＢＡＮＫより）

配当は、増配基調にあります。2020年月３月は年間80円の実績で、2020年3月期の決算短信によると、2021年3月期の予想配当は中間配当（9月）が「41円」、期末配当（3月）が「41円」、合計の年間配当額は「1株あたり82円」となっていて、配当利回りは3.08%。ギリギリ３％台を維持してます。評価〇

リンク

コロナ禍でも頑張って増配

さて、アラカンの「高配当銘柄ポリシー」に基づき、協和エクシオを分析してみました。

電設工事が機関事業ですので建設業セクターに位置します。受注型業種はコロナの影響

から免れないところではありますが、５G事業のインフラ構築という国策的な需要は旺盛なのすし、財務的にも優秀です。配当も連続増配ということで、おすすめ出来る銘柄だと思います。株主優待は100株で1000円相当のQUOカードがもらえますが、1000株保有以上が条件なので、敷居が高いので、株主優待狙いの視点では△ですね。

それでは、また。